Володимир Путін намагається переконати світ, що час працює на нього, а отже, єдиний спосіб зупинити війну – це погодитися на його умови. Проте, стійкість російської економіки викликала певний скепсис щодо ефективності західних санкцій, хоча вона дедалі більше починає нагадувати картковий будиночок. За інформацією Financial Times, високопоставлені представники російської влади вже відкрито висловлюють свої побоювання.
Багато людей звернули увагу на статистичні дані, які свідчать про стабільне зростання, низький рівень безробіття та підвищення зарплат, але будь-яка економіка, що базується на повній мобілізації, може призвести до подібних показників.
Держава має три основні стратегії: запозичення, інфляція та експропріація. Їй потрібно знайти найбільш ефективне і мінімально болісне поєднання. Путінська самовпевненість полягає в тому, що він вважає можливим фінансувати цю війну без серйозних економічних потрясінь і значних витрат, проте ця ілюзія починає поступово зникати.
В аналітичному звіті Крейга Кеннеді, фахівця з питань Росії та колишнього банкіра, йдеться про стрімке зростання корпоративних боргів російських компаній. З початку 2022 року цей борг збільшився на 71% та перевищив нові позики, взяті домогосподарствами і державою.
Путін контролює російську банківську систему, зобов'язуючи банки кредитувати вибрані компанії на пільгових умовах. Це призвело до значного потоку кредитів з процентними ставками, які нижчі за ринкові, наданих певним економічним суб'єктам.
Росія, по суті, займається масовим друкуванням грошей, що відбувається на умовах аутсорсингу, щоб не відображатися на державному балансі. За оцінками Кеннеді, ця сума становитиме близько 20% національного виробництва Росії у 2023 році, що порівняно з загальними витратами бюджету на війну проти України.
Дії Кремля свідчать про те, що він вважає неприйнятними дві речі: слабкі державні фінанси та високу інфляцію. Уряд уникає значного бюджетного дефіциту, незважаючи на зростання витрат, пов'язаних із війною. Центральний банк має можливість підвищувати процентну ставку, яка вже досягла 21%. Цього недостатньо для того, щоб знизити інфляцію, але досить, щоб сповільнити зростання цін.
У той же час, у міру погіршення якості позик в Росії виникає кредитна криза. Отже, час явно не на користь Путіна. Він опинився на фінансовій бомбі уповільненої дії, створеній власноруч. Головне завдання для друзів України полягає в тому, щоб позбавити його єдиного важеля, який може його підтримати – доступу до зовнішніх активів.
Захід закрив Москві шлях до резервів, які оцінюються приблизно в 300 мільярдів доларів, обмежив торгівлю нафтою та скоротив можливості імпорту ряду товарів. Все це не дає можливості Росії використовувати зарубіжні доходи для покриття внутрішніх ресурсних дефіцитів. Посилення санкцій і передача російських активів Україні як першого внеску з репарацій можуть посилити ці обмеження.
Країни G7 зобов'язалися надати Україні кредит у розмірі 50 мільярдів доларів, який слугуватиме лише для сплати відсотків від заморожених активів. 24 грудня 2024 року Україна отримала грант від США на 1 мільярд доларів, забезпечений доходами від російських заморожених активів. 6 січня стало відомо, що британські депутати публічно закликали повернути Україні заморожені активи Росії, щоб надіслати Москві чіткий сигнал: "агресори мусять і будуть відповідати".