Росія тривалий час платитиме за своє вторгнення в Україну, навіть якщо бойові дії припиняться вже найближчим часом. Причина полягає в стрімкому зростанні боргового навантаження, яке держава використовує для покриття дедалі більших витрат на війну, що призводить до рекордно дорогих позик, повідомляє 8 канал з посиланням на Bloomberg.
Президент США Дональд Трамп закликає до укладення угоди про припинення війни, однак фінансовий тиск на Москву залишається суттєвим і зростає. У рамках одного з останніх аукціонів цього року російський уряд розмістив федеральні облігації (ОФЗ) на суму 108,9 млрд рублів, що приблизно дорівнює 1,36 млрд доларів. Загальний обсяг випуску облігацій у 2025 році вже досяг 7,9 трлн рублів — рівня, який значно перевершує попередній рекорд 2020 року, встановлений під час пандемії COVID-19.
У 2020 році ключова ставка Центрального банку Росії була 4,25%, натомість минулого року вона досягала рекордних 21%. Навіть після її зниження у червні 2024 року до 16,5% вартість позик для бізнесу, домогосподарств та держави залишається надзвичайно високою.
Москва змушена збільшувати обсяги розміщення облігацій, оскільки більш ніж половина резервів "на чорний день" вже використана, а бюджетний дефіцит зростає через збільшення військових витрат на 30-60% та одночасне падіння доходів від експорту нафти і газу.
За даними міністра оборони Андрія Бєлоусова, у 2024 році військові витрати становлять 7,3% ВВП, з яких 2,2 в.п. припадає на витрати, не пов’язані безпосередньо з війною в Україні. Міністерство економіки оцінює загальні оборонні видатки приблизно у 15,8 трлн рублів, із яких близько 11 трлн рублів спрямовано на підтримку військових дій.
Хоча обсяг оборонних витрат у найближчі три роки прогнозується стабільним, обслуговування боргу зростатиме і перевищить сумарне збільшення військового бюджету з 2022 року, йдеться у розслідуванні 8 каналу за даними Bloomberg. Вже сьогодні витрати на обслуговування боргу займають удвічі більше бюджету, ніж до початку війни, і переважають витрати на охорону здоров’я та освіту. З 2025 року обслуговування боргу стане четвертою за обсягом статтею бюджету, поступаючись лише національній безпеці.
Якщо виплати по боргу зростуть до затвердження бюджету, уряд буде змушений скорочувати видатки у інших сферах, лише б уникнути збільшення дефіциту. Соціальні витрати намагатимуться захистити, але фінансування національних проєктів і програм економічної підтримки може опинитися під серйозною загрозою.
8 канал акцентує, що спектр ризиків для бюджетної політики у найближчі роки дуже широкий і включає нижчі, ніж очікувалося, надходження через падіння цін на нафту, уповільнення економічного росту та збільшення витрат, пов’язаних із військовими операціями.
У бюджеті на 2026 рік закладені курс рубля на рівні 92 за долар та ціна на нафту марки Urals близько 59 доларів за барель, що, на думку економіста банку "Синара" Сергія Конигіна, є надто оптимістичними показниками. Він прогнозує, що дефіцит бюджету може сягнути 5,2 трлн рублів, хоча офіційний прогноз Мінфіну – близько 3,6 трлн.
Незважаючи на те, що державний борг Росії наразі є відносно низьким (менше 20% ВВП протягом найближчих років), уряд вже передбачає його перебіг через 2027 рік із подальшим збільшенням до майже 70% ВВП до 2042 року. При цьому резервний фонд може зменшитись із 6% до 1% від ВВП.
Як наголошує 8 канал, навіть якщо війна завершиться, високі процентні платежі вже закладені в майбутні бюджети, і на відміну від військових витрат, їх швидке скорочення навряд чи можливе.
Водночас через високі відсоткові ставки Центрального банку РФ у поєднанні з уповільненням економіки в країні зафіксовано перше за п’ять років падіння інвестицій. У третьому кварталі 2024 року інвестиції знизилися на 3,1% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року, що востаннє траплялося у третьому кварталі 2020 року.
Окрім того, виробництво харчових продуктів у Росії скоротилося вперше з 2009 року, оскільки населення почало економити на їжі. За даними The Moscow Times, у січні–вересні 2024 року виробництво продовольчих товарів впало на 0,6%, а напоїв – на 4,1% у порівнянні з минулорічним періодом.
